银行行业：中小银行“减量提质”加速推进－周报（20251215－20251221）

#核心观点： 1、中小银行“减量提质”改革加速推进，年内被合并、解散或注销的银行数量已超前三年之和，高风险农合机构和村镇银行是重点对象。 2、中小银行兼并重组主要有两条路径：一是由实力较强的银行进行收购，例如国有大行“村改支”或区域性银行拓展异地经营；二是推进农信系统改革，已有多个省份采用统一法人农商银行模式。 3、改革有利于化解存量高风险资产，提升行业质量。截至2025年9月末，农商行不良率较2023年6月下降，拨备覆盖率提升。 4、行业评级为“推荐”（维持）。 #投资建议： 1、国有大行及招商银行：作为国家信用与红利基石的代表。 2、优质股份行和城商行：关注息差或率先回暖、财富管理弹性大、信用成本走低带动ROE企稳的银行，如招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。 3、区域优势城商行：关注持续受益区域政策、业绩释放空间较大的银行，如成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行。 #风险提示： 经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。