蘅东光(920045):精密光连接器件融入全球数据中心产业链,AI需求带动长期高增动能

#核心观点

1. 公司发行价格为31.59元/股，发行市盈率为14.57倍，申购日为2025年12月23日，发行数量为1025万股。
2. 募集资金将用于“桂林制造基地扩建（三期）项目”、“越南生产基地扩建项目”及“总部光学研发中心建设项目”等，以扩大无源光纤布线产品及无源内连光器件产能。
3. 公司聚焦光通信领域无源光器件产品，2022-2025年上半年超80%营收来源于数据中心（包括AI数据中心）领域，在高密度、高速率产品方面市场地位突出，产品已应用于400G-1.6T光模块。
4. 公司主要客户包括AFL、Coherent、Jabil等知名品牌商，产品最终应用于AT&T、谷歌、亚马逊、微软、英伟达等全球领先企业。
5. 公司财务表现亮眼，2024年营收达13.2亿元，同比增长114.4%；2024年归母净利润为1.48亿元，同比增长128.7%。2021-2024年归母净利润复合年增长率为128.5%。
6. AI数据中心资本投入增加驱动光模块需求高增长，光通信行业持续发展，数据中心是增长最快的下游应用领域。

#盈利预测与评级

受益于AI数据中心建设趋势，建议关注。可比公司最新市盈率中值为80.4倍。

#风险提示

国际贸易摩擦风险、客户集中度较高的风险、原材料依赖风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。