蘅东光(920045):AI数据中心卖水人,稀缺的全球光器件 ”小巨人 ”-北交所新股申购报告

#核心观点

1. 公司是光通信领域无源光器件产品制造商，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，聚焦AI数据中心网络的光纤连接产业链。
2. 公司主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务，产品主要应用于数据中心（包括AI数据中心）与电信领域。
3. 公司与AFL、Coherent等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，客户以海外企业为主。
4. 公司业绩持续增长，2021-2024年营收分别为3.97亿元、4.75亿元、6.13亿元、13.15亿元；归母净利润分别为0.12亿元、0.55亿元、0.65亿元、1.48亿元。2025年上半年营收10.21亿元，归母净利润1.43亿元。
5. 行业前景良好，预计全球光模块市场规模在2027年将突破200亿美元，数据中心将成为第一大应用市场；预计中国数据中心市场规模2025年达3180亿元。
6. 公司在技术实力上具有较为明显的优势，在多个产品中性能仅次于可比公司太辰光。公司两年营收及归母净利润CAGR分别为66%及63%，高于可比公司均值。

#盈利预测与评级

资料中未提供明确的盈利预测数据及评级。

#风险提示

境外经营风险、汇率波动风险、客户集中度较高的风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。