汉钟精机(002158):业务结构优化,新业务打开长期成长空间-公司动态研究报告

#核心观点

1. 2025年前三季度营业收入为22.65亿元，同比下降20.7%；实现归母净利润3.92亿元，同比下降45.7%。
2. 2025前三季度经营性现金流净额逆势上升，同比增长29.1%，达6.06亿元。
3. 压缩机业务受益于数据中心、热泵等新兴场景需求释放实现稳健增长，数据中心磁悬浮离心式压缩机、热泵压缩机表现亮眼。
4. 真空产品受国内光伏行业产能过剩拖累需求收缩，但半导体领域实现突破，PMF、PDM、iPH三大系列干式真空泵通过SEMI认证并批量供货。
5. 业务结构向“传统抗周期 + 新兴高成长”双轮驱动格局优化，海外市场稳步扩张，2025年上半年境外营收3.77亿元，同比增长8.95%，占整体收入25.30%。
6. 研发持续加码，2025年上半年研发费用9409.84万元，同比增长9.30%；截至2025年6月末累计拥有专利240项。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年收入分别为31.79、35.76、40.41亿元，归母净利润分别为6.48、7.39、8.73亿元，EPS分别为1.21、1.38、1.63元。当前股价对应PE分别为19.7、17.2、14.6倍。考虑公司业绩虽然短期承压，但业务结构实现优化，数据中心业务前景较好，维持“买入”投资评级。

#风险提示

行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。