农林牧渔行业：宰后均重新低，去库存尾声－周报（20251215－20251221）

#核心观点： 1、生猪养殖行业：市场对2026年猪价预期极度悲观，源于对库存及产能去化情况低估。行业供给前置明显，肥猪与仔猪价格持续低位，行业全面亏损。肥猪与仔猪价格同低阶段，叠加政策对头部集团场产能的限制，行业市场化去产能有望持续兑现，助力猪价长期上涨，板块配置价值凸显。 2、天然橡胶：国内补库加速，但悲观预期已充分交易，补库对当前定价影响有限。泰柬冲突形成情绪扰动，但实质性影响兑现前价格仍以区间震荡为主。 #投资建议： 1、看好生猪养殖板块，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)。 2、后周期板块，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)。 3、种植链，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，未评级)、隆平高科(000998，未评级)。 4、宠物板块，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)。 #风险提示： 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。