保险行业：重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花－2026年A股年度策略报告
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、保险行业估值有望修复，P/EV估值有望逐步向1倍靠近。 2、内含价值（EV）增速有望重回两位数增长，预计2025-2027年上市险企合计EV平均增速分别为10.6%、10.9%和10.8%。 3、负债端方面，寿险受益于居民资产再配置及渠道优化，新业务价值（NBV）增长可期；产险在非车险“报行合一”监管下，承保盈利结构有望改善。 4、资产端…
研究对象保险Ⅱ
发布机构中泰证券
分析师蒋峤,葛玉翔
发布日期2025-12-21
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属中泰证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象保险Ⅱ
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、保险行业估值有望修复，P/EV估值有望逐步向1倍靠近。 2、内含价值（EV）增速有望重回两位数增长，预计2025-2027年上市险企合计EV平均增速分别为10.6%、10.9%和10.8%。 3、负债端方面，寿险受益于居民资产再配置及渠道优化，新业务价值（NBV）增长可期；产险在非车险“报行合一”监管下，承保盈利结构有望改善。 4、资产端方面，长端利率易上难下利好估值，A股慢牛环境有望提升险企权益投资业绩弹性。 #投资建议： 1、中国人寿 2、中国平安 3、中国太保 4、新华保险 5、中国财险 #风险提示： 宏观经济复苏低于预期拖累长端利率和权益市场大幅下行、保险业转型持续低于预期、市场竞争加剧使得产品利润率进一步压缩、自然灾害高发导致赔付率大幅提升拖累承保利润、研报使用信息更新不及时风险、测算偏差使得与实际结果存在差异
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