房地产行业：指数上行，物流、能源REITs再上新－C－REITs周报

#核心观点： 1、本周中证 REITs 全收益指数上涨 1.25%，本年涨幅为 13.74%，表现优于多数主要指数。 2、本周 C-REITs 二级市场呈现上涨行情，57 支上涨、12 支下跌，消费基础设施、市政水利板块表现较优。 3、能源基础设施板块交易活跃度最高，日均换手率 1.5%。 4、已上市 REITs 中债 IRR 持续分化，P/NAV 位于 0.7-1.9 区间。 5、维持增持评级。 #投资建议： 1、看好 2025 年低利率环境及宏观面修复下 REITs 市场持续升温。 2、建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 综合挑选个券。 3、强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等具备投资吸引力。 #风险提示： 1、政策出台速度和执行力度不及预期。 2、基础设施项目运营风险。 3、测算误差风险。