欧福蛋业(920371):开创并引领中国蛋品加工业,有望继续领跑行业成长

#核心观点： 1、公司为丹麦跨国集团旗下企业，是中国蛋品加工业的开创与引领者，2021年蛋液、蛋粉市占率分别为18.1%和9.3%，在高度分散的市场中占据领先地位。 2、中国是全球鸡蛋第一产销大国，但蛋品加工比例仅5%~7%，远低于日、美、欧盟等主流国家水平，在消费观念转变、餐饮连锁化率提升及技术升级驱动下，市场扩容空间广阔。 3、公司内核优异，拥有高标准质量控制体系和可持续产品开发能力，与好利来、海底捞等头部烘焙、餐饮及食品加工企业建立了稳定合作关系。 4、公司业务覆盖烘焙、餐饮及C端市场。烘焙市场预计持续增长；餐饮端受益于下游客户集中度提升；C端作为发展重心，布局小包装蛋液、预制蛋品及即饮蛋白饮等产品。 5、公司营收稳健增长，通过优化产品结构、提高调价频次等方式应对蛋价波动，毛利率呈上行趋势。2025年前三季度归母净利润同比增长29.8%。 #盈利预测与评级： 预测公司2025~2027年归母净利润分别为0.94亿元、1.12亿元、1.30亿元。给予公司2026年29倍PE，目标市值32亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示： 鸡蛋价格波动风险；新产能投产进度不及预期；C端产品推广不及预期；市场竞争加剧的风险。