盐津铺子(002847):激励加码增强势能,注重经营利润表现-限制性股票激励计划(草案)点评

#核心观点

1. 盐津铺子发布2025年限制性股票激励计划（草案），涉及300万股，占公司总股本1.10%，授予对象157人，授予价格为35.18元/股。
2. 考核年度为2026-2028年，公司层面考核以净利润为目标，设目标值与触发值。目标值分别为2026年净利润不低于8.5亿元、2026-2027年合计不低于18.5亿元、2026-2028年合计不低于31亿元。触发值为目标值的90%。目标值/触发值对应的2026-2028年净利润复合增速均为21%。
3. 个人层面考核根据年度绩效评分确定解锁比例。
4. 本轮激励计划对比2023年计划的变化：仅考核利润，未设收入目标；结合行权比例设定不同目标，更具弹性。
5. 公司增长驱动力包括：定量流通渠道在魔芋大单品带动下快速拓展；零食量贩渠道开店情况良好，已初步进入万辰系；电商渠道盈利能力持续改善。

#盈利预测与评级

考虑到公司加大品宣/渠道费用投入以及激励摊销费用影响，下调2025-2027年归母净利润预测至7.87亿元、9.00亿元、10.60亿元，对应EPS分别为2.88元、3.30元、3.89元。维持“买入”评级。

#风险提示

原材料成本波动风险；核心产品增长不达预期；渠道拓展不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。