银行行业：增值税恢复征收对银行有何影响？－本周聚焦

#核心观点： 1、国债、地方政府债券、金融债券利息收入自2025年8月8日起恢复征收增值税，此前发行的债券利息收入继续免征。 2、增值税免税政策取消后，预计将对金融机构债券投资的利息收入及发债成本产生影响。 3、银行债券投资的利息收入预计减少，对银行的营收、利润的负向影响预计为0.3pc、0.9pc。 4、银行发行金融债券的成本预计增加，或导致银行负债成本增加。 5、关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。 #投资建议： 1、宁波银行：基本面发生积极变化、报表持续改善。 2、江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行：红利策略下值得关注。 3、上海银行、兴业银行、重庆银行：具备可转债转股预期。 #风险提示： 房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化；测算结果可能存在一定的误差。