中华企业(600675):利润扭亏为盈,财务保持健康-三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收73.2亿元，同比增长336.8%；归母净利润3.5亿元，同比扭亏为盈。2、业绩增长主要系结算产品较去年同期增加，以及合营企业结算产品产生额外利润。3、2025年前三季度毛利率为31.6%，同比增长7.6个百分点；费用率为9.7%，同比下降38.3个百分点。4、销售方面，2025年前三季度签约金额24.3亿元，同比下降35.4%，其中上海销售额占比94.9%。5、物业板块管理规模增至2531万平米，2025年上半年物业管理收入4.1亿元，同比增长12.7%。6、农业食材供应链业务新增多家客户，续签率达100%。7、公司“三道红线”维持绿档，净负债率40.01%，现金短债比1.50，偿债压力可控。8、公司成功发行低利率公司债，并启动CMBS重组以控制融资成本。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为6.5亿元、6.8亿元、7.0亿元。维持公司“增持”评级。

#风险提示：销售不及预期，利润率下滑，房地产行业加速下滑，研报使用信息不及时。

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