奥特维(688516)：股权激励业绩考核目标彰显信心251218

公司发布公告：1）发布 2025 年股权激励计划草案，拟授予 570 万股限制性股票，激励对象共 28 人，业绩考核要求以公司 2025 年净利润与 5 亿元孰高为基数，2026/2027/2028年目标净利润增长率不低于 20%/40%/100%。2）公司与某客户签订采购合同，向其销售串焊机等设备，合计销售额约 7亿元。公司股权激励彰显信心、大单合同保障未来业绩，我们看好平台化布局下公司未来增长空间，维持“买入”评级。股权激励彰显公司信心，业绩有望重回快速增长轨道公司发布 2025 年股权激励计划草案，拟授予 570 万股限制性股票（占总股本 1.81%），首次授予 487 万股（占总股本 1.54%）；激励对象共 28 人，包括公司高管、核心技术/骨干人员等。业绩考核要求方面，以公司 2025 年净利润与 5 亿元孰高为基数，2026/2027/2028 年目标净利润增长率不低于20%/40%/100%。对应 2026/2027/2028 年净利润不低于 6/7/10 亿元，对应同比增长 20%/17%/43%。公司股权激励绑定核心人才，有利于提高员工积极性，同时为业绩增长提供有力指引，彰显公司信心。串焊机签订大单合同，未来有望受益多分片技术放量公司 11 月 26 日发布公告与某客户签订采购合同，向其销售串焊机等设备，合计销售额约 7 亿元，将于 2025 年 12 月起陆续交付，按公司商品平均验收周期为 6-9 个月推算将有望推动公司 26 年业绩增长。此外，公司还积极加大研发项目投入，推进新产品的开发与技术迭代。TOPCon 电池多分片技术方面，公司持续与客户合作进行研发，目前已有设备在客户端验证。若多分片技术成熟并实现量产，将增加对划片机和新型串焊机设备的需求，利好公司相关业务发展。平台化布局进度加速，打开第二成长曲线公司平台化布局加速：1）半导体设备方面，公司应用于光通讯的 AOI 检测设备，在收获海外批量订单后，已在国内客户端验证并已获得小批量订单。2）固态电池方面，公司与行业知名客户合作进行硫化物固态电池设备的研发，部分设备已发往客户端。3）钙钛矿设备方面，公司已布局磁控溅射、蒸镀、原子层沉积三款核心设备，预计 2026 年发往客户端进行验证。随着公司平台化布局深入，有望为公司打开第二成长曲线。盈利预测与估值我们下调公司 25 年盈利预测为 5.46 亿元（下调 13.20%），主要出于审慎性考虑将应收账款和存货等减值充分计提。维持预测公司 26-27 年归母净利润为 6.70/7.91 亿元，对应 25-27 年 EPS 为 1.73/2.13/2.51 元。可比公司2026 年一致预期 PE 均值为 28 倍，考虑到公司光伏新技术产品进展及锂电、半导体设备业务发展，给予公司 26 年 28 倍 PE，对应目标价为 59.64 元（前值 58.00 元，对应 25 年 29 倍 PE）。风险提示：光伏行业下游扩产不及预期；半导体业务进展不及预期；锂电设备进展不及预期。