有色金属行业：小金属供给收紧筑底，AI金属需求高增空间广－小金属及新材料行业2026年度投资策略（有色板块成长篇）

1. 回顾：2025 年有色金属板块全面开花、大放异彩，其中小金属细分领域更是脱颖而出，表现尤为亮眼。

复盘25年小金属板块走势，小金属25年大幅跑赢市场，截至25年12月5日，小金属板块年度累计收益率达

1. 54%，跑赢申万有色金属指数（累计收益率82.05%），跑赢大盘沪深300指数（累计收益率20%）。随着

AI产业的需求崛起，小金属板块迎来了新机遇。

• 2、稀土：多重逻辑共振下行业周期延续，2026年板块有望保持上行趋势。供给端政策刚性约束、需求端的出

口修复与长期成长动能，三大核心逻辑形成强劲共振，决定稀土行业的上涨周期尚未结束。短期来看，出口

复苏与指标预期收紧将直接推动价格走强；长期来看，新兴产业需求的持续爆发将进一步深化供需错配格局。

• 3、钨：当前钨市场已脱离传统小金属的周期性波动框架，在 “政策约束供给 + 新兴需求拉动” 的双重逻辑

驱动下，行业正步入全新的价格周期与价值重估阶段。对于产业链企业，保障原料供应安全、布局高附加值

产品是核心应对方向；对于投资者而言，钨产业的战略价值已进入持续凸显的阶段。

• 4、锑：当前锑市场已脱离传统周期波动，步入 “供给刚性收缩 + 政策松绑催化 + 战略价值重估” 的全新阶

段。短期将修复压抑的出口需求，长期则进一步凸显资源稀缺性溢价。在 “资源枯竭不可逆转 + 需求持续扩

容 + 政策红利释放” 的三重逻辑共振下，锑行业的战略配置价值已进入持续兑现期。

• 5、锡：当前锡市场已脱离传统周期波动，步入 “供给刚性收缩 + 需求结构升级 + 战略价值重估” 的全新阶

段。储量缩减与新兴需求爆发形成共振，供需紧平衡格局具备强韧性。锡行业的长期配置价值持续凸显，建

议重点关注具备资源壁垒与技术优势的龙头企业。

• 6、金属新材料：未来随着AI产业的快速发展，预期硬件对于金属新材料的需求有望逐步增长，永磁材料、高

端铜合金等新材料的需求有望不断增长。

【投资建议】总体来看，随着AI产业的需求崛起，小金属板块有望迎来新机遇。稀土板块推荐北方稀土、正海磁

材、金力永磁，关注中国稀土、盛和资源；钨板块建议关注中钨高新、厦门钨业；锑板块建议关注华钰矿业、华

锡有色、湖南黄金；锡板块建议关注锡业股份、华锡有色；新材料板块推荐博威合金、斯瑞新材等。

【风险提示】全球经济复苏不及预期；地缘政治风险；政策风险；企业经营不确定性的风险；原材料价格上