煤炭开采行业：拉尼娜状态开启，冷冬概率增加，煤价有望止跌企稳－周报（12.8－12.12）

#核心观点： 1、动力煤市场弱稳运行，价格延续跌势但跌幅缩小。供应端因部分煤矿停产小幅收紧，整体稳定。下游非电用户刚需采购，站台及贸易商采购意愿低迷，煤矿出货缓慢，库存累积，价格承压。 2、北方港口市场延续弱势。冬季降温不及预期，下游电厂负荷偏低、库存充足，采购以长协煤为主，市场煤需求低迷，港口库存累积，价格承压下行。此轮下跌属合理调整，随着拉尼娜状态带来冷冬预期，电厂日耗攀升速度有望加快，库存压力减轻，煤价预计将止跌企稳，后续上涨空间与需求强度正相关。 3、炼焦煤产地煤价多延续弱势。焦企因原料库存低位及降雪天气有少量补库，多数仍谨慎按需采购，中间环节观望情绪浓。焦炭开启第二轮降价，焦煤成交偏弱，价格弱稳调整，跌幅放缓。终端需求淡季，铁水继续下滑预期强，短期市场难改疲态，煤价预期延续偏弱格局。 4、行业新闻方面，山西焦煤兴县项目已取得勘探许可证；11月全国进口煤炭同比降19.9%，环比增5.6%。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。