安孚科技(603031):入股易缆微,有望构建第二成长曲线-重大事项点评

#核心观点

1. 安孚科技作为产业投资人联合领投苏州易缆微近亿元人民币的战略融资。
2. 苏州易缆微主要从事光电芯片业务，掌握硅光异质集成薄膜铌酸锂全栈技术平台、人工智能数据中心单波200G/400G高速电光调制等关键技术，产品适用于1.6T/3.2T光模块、光电共封装CPO、全光交换OCS等。
3. 易缆微自有小批量硅光芯片工艺中试线已建设完毕，可支撑年产芯片20到50万颗的产能需求。2024年产值超过2000万元，预计2025年产值接近5000万元。
4. 安孚科技当前持有46%南孚电池股权，并有望在未来完成对南孚电池的进一步收购，增厚归母净利润规模。
5. 本次投资标志着公司积极寻求外延式发展，随着易缆微产量爬升和市场需求释放，有望助力安孚实现从“电”向“光”的第二曲线跨越。

#盈利预测与评级

维持2025-2027年归母净利润预测为2.7亿元、4.4亿元、4.9亿元。给予安孚科技2026年30倍市盈率，对应目标价51.3元，维持“强推”评级。

#风险提示

并购重组进展不及预期、新技术替代、商誉减值等。

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