基础化工行业：铬盐产业链持续景气，BOPET推进反内卷

#核心观点： 1、行业基础数据跟踪：SW基础化工板块跑输万得全A指数；化工子行业中聚氨酯、纯碱表现较好。 2、化工品价格下跌较多：在跟踪的产品中，价格下跌的占比为31%。价格涨幅居前的产品包括液氯、正丁醇等；跌幅居前的产品包括三氯乙烯、苯酚等。 3、铬盐产业链持续景气：氧化铬绿价格上涨。金属铬需求受AI数据中心、航空及军工领域带动旺盛；供给侧因环保等因素存在强约束。 4、BOPET膜反内卷推进，电池级DMC、草酸提涨：BOPET企业让利意愿降低，价格试探上行。锂电材料方面，电池级DMC和草酸价格环比上涨。 #投资建议： 1、寻景气：关注制冷剂（巨化股份/三美化工/永和股份）、铬化工（振华股份）、民爆。 2、找拐点：关注反内卷的农药（草甘膦等）、光引发剂（久日新材）、香兰素；以及龙头白马（万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/博源化工/华峰化学等）。 3、向未来：关注军工材料（金属铬/黑索金/芳纶纸）、合成生物（华恒生物）、润滑油添加剂（瑞丰新材/利安隆）、固态电池材料、人形机器人材料。 #风险提示： 宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。