环保及公用事业行业周报：机制电价竞价结果落地，区域分化显著251214

摘要

专题研究

截至12月8日，已有19省市陆续出台机制电价竞价结果，从各省的竞价结果来看，增量项目的机制电价整体好于预期，但区域间分化显著。

从已公布的19个省市数据看，新疆/青海/云南/江西四省风电和光伏机制电量最高比例在80%以下，大多数省份对于增量项目80%以上的电量可以获得机制电价的保障。对于531之前的存量项目，大多数省份基本是以“煤电基准价”作为机制电价；531之后的增量项目大多数省份的机制电价下降幅度较小。从变动幅度看，上海、宁夏、重庆、安徽等地基本与脱硫煤标杆电价保持一致；从竞价绝对值看，东部省份竞价结果整体好于西部，多数在0.35元/度以上水平，而西北地区竞价处于较低水平，其中甘肃省仅有0.1954元/度。

竞价项目供需比对竞价结果影响较大。出清价格较高的区域申报项目数量不足，竞争不激烈，如上海、天津，机制电量利用率仅为20%+。以黑龙江为例，黑龙江共562个新能源项目通过竞价审核，总规模为8.4GW；最终仅277个项目入围，总规模3.4GW。山东省风电机制电量利用率为73%，风电为96%，从结果看，风电机制电价优于光伏。

我们结合各区域136号文衔接细则对机制电价竞价结果进行了分析，认为各地竞价结果较好反映了当地新能源消纳水平和政策引导结果。随着136号文持续推进，新能源项目的收益模式将从过去的固定电价转向市场化定价，机制电价竞价结果充当价格发现作用，市场价格信号或将引导新能源投资进一步转向消纳条件好、收益率高的区域。对企业来说，行业竞争焦点将从规模扩张转向全链路精细化运营，推动企业从“规模扩张”转向“精细化运营”，未来的核心竞争力将取决于电力交易策略、发电功率预测的准确性以及精细化的运营降本能力。

行情回顾

11月28日-12月12日上证指数上涨0.36%，创业板指数上涨5.38%，公用事业指数上涨0.34%，跑输上证综指0.02pct,环保指数上涨0.11%，跑输上证综指0.25pct。