国防军工行业：两机和商业航天高景气持续，新兴赛道筑牢新增长极251214

两机高景气持续，数据中心电力短缺问题突出，客机交付速率提升，看好需求向上背景下的产能外溢机会。据科创板日报，英伟达将于下周举办数据中心电力短缺问题峰会。据燃气轮机聚焦，GE Vernova在年度投资者更新会上披露，受益于燃气轮机市场的强劲需求，公司电力业务板块订单积压持续扩大，预计2025年底订单积压总量将达80吉瓦，交付周期延伸至2029年。据安徽应流集团公众号，12月9日，应流股份全资子公司应流航源与意大利安萨尔多能源公司（Ansaldo Energia）签署《长期供应协议》，双方合作从项目试制与单一批产迈入规模化、长期化的战略协作新阶段。据AvWeekNetwork，截至2025年10月，全球已累计交付174架商用宽体机，同比同期大幅增长44%。

商业航天催化持续，发射频次提升，SpaceX目标估值1.5万亿美元。据中国航天报，12月9日长征火箭创下“一日三发”新纪录，6时11分，长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心成功发射卫星互联网低轨15组卫星；11时41分，长征四号乙运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射遥感四十七号卫星；23时08分，长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心成功发射通信技术试验卫星二十二号。据解放军报，12月12日7时0分，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场成功发射卫星互联网低轨16组卫星。据第一财经，SpaceX正在推进首次公开募股计划，旨在筹集远超300亿美元资金，估值目标定为约1.5万亿美元，并力争在2026年中至下半年完成上市。SpaceX计划将IPO募资部分用于开发太空数据中心，包括采购运行这些设施所需的芯片。

优选：（1）景气扩张方向一：内需+出海需求景气提升，关注中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航；（2）景气扩张方向二：军工AI驱动信息化智能化升级，建议关注全产业链相关配套，关注睿创微纳、中航光电、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、海格通信、铂力特（机械联合）、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子（电子联合）、臻镭科技、振华风光、火炬电子等。（3）景气扩张方向三：民航产能外溢和大飞机&商发自主可控、可控核聚变、生物制造、量子科技等机遇，关注航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、中航机载、航亚科技、华恒生物、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科等。

风险提示

装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。