半导体行业：存储涨价趋势延续，AI端侧密集发布－12月投资策略

#核心观点： 1、行业评级为“优于大市”（维持）。 2、存储芯片价格处于上涨周期，预计2025年第四季度整体DRAM合约价将显著上涨。 3、AI端侧硬件近期催化集中，相关产品密集发布，AI端侧落地是完成AI商业闭环的重要一步。 4、2025年10月全球半导体销售额保持同比增长，存储价格继续上涨。 5、国内半导体制造链受益于国产芯片设计企业崛起和在地化制造趋势，产能利用率提升。 6、国内模拟芯片企业在行业周期复苏阶段存在新料号导入机会。 #投资建议： 1、存储产业链：建议关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新。 2、半导体制造链：建议关注中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技、长电科技、通富微电、伟测科技、沪硅产业。 3、模拟芯片：建议关注圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微、晶丰明源、帝奥微。 4、AI端侧SoC：建议关注翱捷科技、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技。 #风险提示： 国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。