光储行业：11月国内新型储能新增招标规模环比大增，储能电芯持续高景气－跟踪报告

#核心观点： 1、光伏组件排产：2025年11月整体产量环比下降2.43%。国内因装机进展不及预期及组件价格上涨，库存止降转增；海外进入淡季且出口退税影响淡化，需求大幅下降，企业下修排产。 2、电芯排产：2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量预计220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯占比约35.3%；全球市场排产量预计235GWh，环比增长3.1%，动力电池排产承压，储能电池延续高增长。 3、光伏价格：截至2025年12月10日，多晶硅致密料、183N单晶硅片、TOPCon双玻组件价格均较上周持平。 4、储能价格：2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统平均报价0.5721元/Wh，中标加权均价0.4912元/Wh，环比下降6.4%。其中2h系统中标均价环比上涨2.88%，4h系统中标均价环比下降10.86%。 5、海外需求：2025年10月，光伏组件出口额环比下降19.34%，出口量环比降低0.97%；逆变器出口额环比下降5.02%。欧洲为逆变器主要出口市场，澳大利亚市场同比增长率超200%。 6、国内需求：2025年10月国内光伏新增装机量环比增长30.4%，1-10月累计同比增长39.5%。2025年11月EPC/PC+储能系统新增招标规模环比大增65%。 #投资建议： 建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。 #风险提示： 1、竞争加剧，导致毛利率降低； 2、政策风险，导致需求不及预期； 3、国际贸易摩擦风险。