房地产行业：单月投资创历史最大降幅；1－11月销售降幅进一步扩大－2025年11月统计局数据点评

由于高基数及市场信心较弱，单月商品房销售金额降幅扩大，1-11 月销售面积和金额的累计降幅

均进一步扩大。1）单月商品房销售面积小幅收窄，但销售金额降幅扩大。11 月销售面积 6720

万平，同比下降 17.3%，同比降幅较 10 月收窄了 1.5 个百分点，从绝对值来看，处于 2009 年以

来同期最低水平；销售金额 6113 亿元，同比下降 25.1%，同比降幅较 10 月扩大 0.8 个百分点。

其中，住宅销售面积同比下降 18.6%，降幅收窄 1.0 个百分点，住宅销售金额同比下降 27.6%，降

幅扩大 3.0 个百分点。2）单月销售均价同比降幅扩大。11 月商品房销售均价 9097 元/平，环比下

降 6.4%，同比下降 9.5%，同比降幅较 10 月扩大 2.6 个百分点，创下 2024 年 5 月以来单月最大

同比跌幅；其中住宅销售均价 9594 元/平，环比下降 6.7%，同比下降 11.1%，同比降幅扩大 4.9

个百分点。3）从区域来看，11 月西部地区销售金额降幅扩大，东、中部销售金额降幅收窄。11

月东、中、西部地区销售面积同比增速分别为-19.2%、-14.3%、-14.0%，东、中部降幅较 10 月分

别收窄 1.8、3.6 个百分点，西部地区降幅较 10 月收窄 0.1 个百分点；销售金额同比增速分别为

-27.9%、-18.4%、-23.8%，其中东、中部降幅较 10 月收窄 1.5、0.1 个百分点，西部地区降幅较

10 月扩大 9.1 个百分点；销售均价同比增速分别为-10.8%、-4.8%、-11.4%，同比降幅较 10 月分

别扩大 0.1、4.0、10.4 个百分点。4）全国商品房销售面积与销售金额的累计降幅均较 10 月扩大。

从累计来看，1-11 月全国商品房销售面积 7.87 亿平，同比下降 7.8%（前值：-6.8%）；销售金额

1. 51 万亿元，同比下降 11.1%（前值：-9.6%）；销售均价 9546 元/平，同比下降 3.6%（前值：-3.0%）。

我们认为，影响居民购房能力及购房意愿的收入与就业预期尚未根本性扭转，市场信心仍然不足，

叠加去年 12 月销售的基数也相对较高，全年地产市场压力很难缓解。