国防军工行业：十五五内需筑基，军贸突围、民用开拓－2026年度投资策略

#核心观点： 1、 行业评级为“超配”，评级变动为“维持”。 2、 我国国防支出预算持续增长，2025年预算为1.78万亿元，同比增长7.15%，过去10年复合增速约7.24%，为行业成长奠定稳定基础。 3、 “十五五”期间军工主线核心成长逻辑仍在军机产业链，尖端战机处于代际升级节点，国产航发持续突破。 4、 红外技术军民两用，军用源于红外精确制导武器的优势，民用源于成本降低带来的应用空间扩大。 5、 激光武器具有传输速度快、命中精度高等特点，在反无人机领域有较高应用前景。 6、 地缘冲突加剧可能带来军贸催化。 7、 军转民是军工企业迈向高质量发展的核心抓手，可带来长期增长动力。 #投资建议： 1、 军机产业链：建议关注光启技术、航发动力、图南股份、隆达股份、航亚科技。 2、 红外技术：建议关注高德红外、睿创微纳。 3、 激光武器：建议关注锐科激光。 4、 军贸催化：建议关注中航沈飞、中航成飞、航天南湖、国睿科技。 5、 军转民：建议关注陕西华达、高华科技、佰奥智能。 #风险提示： 国防费支出规模或装备列装进度不及预期；军工改革力度不及预期；国际贸易关系或地缘政治不确定性等