佳讯飞鸿(300213):智慧调度全产业链,智能化+AI升级新空间-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司是国内领先的智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商，通过“场景落地+技术深耕”双轮驱动，将人工智能、5G、云计算、物联网等技术与轨道交通、国防、能源等行业场景深度融合。2、公司研发投入维持较高强度，2025年前三季度研发费用突破1亿元，占营业收入的17.76%。3、公司聚焦“AI+铁路”等方向，对核心产品进行AI升级，并加速在民航领域的国产化自研产品市场拓展。4、我国铁路固定资产投资维持高位，2025年上半年完成投资3,559亿元，同比增长5.5%。公司积极参与海外铁路项目建设，解决方案已应用于多个国家的铁路及城轨车站。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司整体营业收入分别为8.07亿元、12.18亿元、14.66亿元；归母净利润分别为0.20亿元、1.52亿元、2.38亿元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示：新业务拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险等。

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