消费者服务行业：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间－周报（20251208－20251212）

消费核心观点：2025 年 12 月 10 日至 11 日，中央经济工作会议召开。会议确认

“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施

城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化‘两新’政策实施。清理

消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”；会议指出“把促进经济稳定

增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。会议确定 2026 年经济工作

八项重点任务。其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”为八项之首。

❑ 我们认为本次扩内需从供需双端同步推进：1）供给端：扩大优质商品和服务

供给，清理消费领域不合理限制措施；2）需求端：制定实施城乡居民增收计

划。服务消费有望作为 2026 年拉动内需的重要政策抓手。看好在假期政策优

化、消费券发放方面的发力空间。

❑ 相关标的：1）供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住

集团、亚朵、金陵饭店；2）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐

国际、北京人力；3）免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团；

4）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金

沙中国等；5）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等；

6）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸

咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等；7）具备产品创新力的旅游景区：三

峡旅游、长白山等；8）发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股

份、Keep、英派斯等。

❑ 行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-0.76%。同花顺全 A 涨跌幅为

1. 27%，沪深 300 涨跌幅为-0.08%，中信消费者服务涨跌幅为 0.11%。恒生

指数涨跌幅为-1.56%，恒生大湾消费服务涨跌幅为-3.40%。社服板块涨幅居

前的股票为中国高科、中国东方教育、中公教育、天目湖、海底捞、曲江文

旅、西安饮食、豆神教育、百胜中国、美团。

❑ 重要公告：1.科锐国际：控股股东果尔勒斯达计划于 2025 年 12 月 30 日至

2026 年 3 月 27 日，以大宗交易、集中竞价的方式减持公司股份 5904.100 股，

此次减持股份占公司当前总股本的 3%。2 京东集团- SW：京东工业股份有限

公司于 2025 年 12 月 11 日在香港联交所主板完成上市。3. BOSS 直聘：张宇

卸任公司首席财务官（CFO）职务，转任公司首席战略官（CSO）。4. 众信旅

游：阿里数娱拟以其持有的杭州树信 55% 股权，认购众信旅游 20% 的公司

股权，相关交易事项已对外披露。

❑ 未来一月内股东大会：1. 长白山将于 2025-12-29 召开临时股东大会；2. 重庆

百货将于 2025-12-29 召开临时股东大会；3. 凯文教育将于 2025-12-29 召开

临时股东大会；4. 黄山旅游将于 2025-12-26 召开临时股东大会；5. 众信旅游

将于 2025-12-26 召开临时股东大会；6. 西藏旅游将于 2025-12-25 召开临时

股东大会；7. 宋城演艺将于 2025-12-25 召开临时股东大会；8. 岭南控股将于

2025-12-25 召开临时股东大会；9. 小商品城将于 2025-12-19 召开临时股东

大会；10.ST 联合将于 2025-12-19 召开临时股东大会；11. 西安旅游将于

2025-12-17 召开临时股东大会；12. 丽江股份将于 2025-12-16 召开临时股东

大会；13. 安邦护卫将于 2025-12-15 召开临时股东大会。

❑ 风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及

预期等。