科技 星际之门(STARGATE)发布,全球算力高增(微信)250123

2025年1月21日，美国总统特朗普宣布OpenAI、软银和甲骨文成立“星际之门（STARGATE）”项目，预计在人工智能基础设施方面4年内至少投入5000亿美元，并且项目当前将立即投入1000亿美元，Arm控股、微软、英伟达、甲骨文、OpenAI将是初始的科技合伙人。我们认为全球AI基础设施投资景气度持续。短期来看，以Stargate为代表的大规模资本投入有望对海外算力产业链形成较强支撑；中长期来看，国产算力需求亦有望持续增加。

星际之门“STARGATE”成立，未来4年5000亿美元算力投入。

2025年1月21日，美国总统特朗普宣布OpenAI、软银和甲骨文成立“星际之门（STARGATE）”项目，预计在人工智能基础设施方面至少投入5000亿美元，预计将创造10万个就业岗位。Arm控股、微软、英伟达、甲骨文、OpenAI将是初始的科技合伙人。OpenAl表示，“星际之门（STARGATE）”项目将为美国OpenAI建设新的人工智能基础设施。软银CEO孙正义将出任董事长，并表示将立即在美投入1000亿美元用于人工智能投资。对此，我们点评如下：

海外算力投资超预期，Stargate年化投资规模堪比北美云大厂，同时北美云厂CAPEX有望继续上行。

根据OpenAI官网，Stargate计划在未来4年时间内投入5000亿美元，年化平均投入达到1250亿美元。我们认为这一算力投资规模超越市场预期，有望进一步提振产业链上下游发展。根据Bloomberg一致预期，2024年北美四大云厂商各自的资本开支接近千亿美元，2025年部分厂商可以达到千亿美元以上。从规模体量的角度，我们认为Stargate在AI基础设施上的投入与北美大厂在同一量级，将对产业带来显著增量贡献，相关投入有望进一步夯实算力产业链发展的基本面，对未来AI算力产业链发展形成了较为坚实的支撑。我们测算每1000亿美元的投入可以建设15000EFLOPS的算力：假设按照1000亿美元投入，考虑到Stargate计划的生命周期长达4年以上，因此可以按照B200芯片生命周期后半段期售价3万美元进行计算。据此售价，1000亿美元可购买333万个B200芯片，每个B200的FP16稀疏算力4500TFLOPS（4.5PFLOPS，稀疏算力是稠密算力的2倍），则总计FP16稀疏算力可达到15000EFLOPS。依据特斯拉财报会议，其Dojo超算在2024年10月达到100EFLOPS。

国内算力增长趋势同样明确，25年AI应用与算力将相互促进。

随着AI应用的快速发展，国内算力需求也随之增长，我们认为国产算力投入有望进一步加大。我们在《计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告35—国产智算芯片崛起》（2024年11月4日）报告中测算得到2026年我国AI算力芯片需求空间有望超过3000亿元。