科技行业：光芯片衬底－关注光通信产业“阵眼”

#核心观点： 1、光通信产业中，磷化铟（InP）衬底作为光芯片的核心基础材料，其需求有望提升。 2、需求提升的驱动因素主要来自2026年800G、1.6T光模块需求的增长，这促使Lumentum、Coherent和源杰科技等国内外光芯片厂商积极扩张产能。 3、InP衬底市场高度集中，2020年CR3超过90%，主要龙头为Sumitomo、北京通美、日本JX。 4、在供需存在一定缺口、龙头企业产能紧张的情况下，磷化铟衬底产业链上的其他梯队厂商或将迎来新的增长机遇。 #投资建议： 1、亨通光电：推荐，涉及核心资产价值重估。 2、锐捷网络：推荐，属于AI算力链。 3、华测导航：推荐，属于新质生产力赛道。 4、中国移动：推荐，涉及核心资产价值重估。 5、新易盛：推荐，属于AI算力链。 6、中际旭创：推荐，属于AI算力链。 7、海格通信：推荐，属于新质生产力赛道。 8、华丰科技：推荐，属于AI算力链。 9、太辰光：推荐，属于AI算力链。 #风险提示： 中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期