保险行业：产寿险保费均承压，持续关注开门红－2025年10月保费点评

#核心观点： 1、人身险方面，2025年1-10月保费收入同比增长9.6%，但10月单月保费同比下降4.6%，降幅环比扩大，主要受前期“抢停售”效应透支及险企工作重心转向2026年开门红筹备影响。保户投资款新增交费增速回落，投连险新增交费增速由正转负。 2、财产险方面，2025年1-10月保费收入同比增长4.0%，但10月单月保费同比下降5.5%。车险保费增速环比由正转负，预计受承保车辆数量同比下滑及高基数影响；非车险保费增速亦环比转负，预计受“报行合一”影响短期承压。 3、投资方面，截至2025年三季度末，保险业资金运用余额较年初增长12.6%。保险资金投资中股票占比提升至10.1%，较年初增加2.5个百分点。 #投资建议： 1、中国平安：基本面企稳改善且股票投资占比较高。 2、新华保险：资产端弹性较大。 3、中国人寿：估值低且基本面改善。 4、中国人保：估值低且基本面改善。 5、中国太保：估值低且基本面改善。 #风险提示： 权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。