石油石化行业：伊拉克恢复油田产量，原油供应过剩担忧较大－周报

#核心观点： 1、石油石化行业：伊拉克West Qurna 2油田产量恢复至正常水平，加剧原油供应过剩担忧。地缘政治方面，俄乌和平计划讨论未达成一致，美委关系持续紧张。美国炼厂开工率回升，商业原油库存小幅去化，但汽油和馏分油累库。美联储宣布降息25个基点。 2、氟化工行业：2026年HFCs制冷剂生产配额总量同比小幅增加，部分热门品种配额增加。下游需求进入淡季，但R32、R134a等热门产品因年末配额余量有限，价格获得支撑。2026年家电国补政策有望延续，汽车产销在政策刺激下保持增长。 #投资建议： 1、石油石化：建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。 2、氟化工：建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。 3、半导体材料：建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材。 #风险提示： 1、终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化； 2、供应释放节奏大幅加快。 3、地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。 4、替代技术和产品出现。 5、重大安全事故发生。