国防军工行业动态：航天发射活跃长征一日三发，关注商业航天阶段性机会251213

核心观点

近期，我国航天活动活跃度显著提升。本月 9 日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨 15 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。同日中午，我国在酒泉卫星发射中心使用长征四号乙运载火箭，成功将遥感四十七号卫星发射升空，发射任务获得圆满成功。当天午夜，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十二号发射升空。至此，长征火箭一日内圆满完成三次发射，创下“一日三发”新纪录。

主要内容

1. 自 2020 年以来，全球火箭发射次数连续三年创下新高，全球航天活动显著增加，呈现出前所未有的活跃态势。在通信卫星领域，我国低轨卫星的建设相对滞后于高轨高通量卫星。天通一号卫星是我国成熟的 GEO 卫星星座，已被各行业广泛应用。2024 年，我国两大巨型星座（ GW 及 G60）正式组网开启，标志着星座部署将进入常态化发射的新时代。预计 2026 年起，我国将正式进入卫星互联网高频组网阶段，伴随国内卫星互联网建设需求逐步推进，行业整体规模增速有望在未来几年快 速提升，建议优先关注产业上游卫星制造与火箭发射端。重点关注国内各低轨卫星星座的正式建设、批量组网的时间节点，或将为卫星互联网产业链相关企业业绩逐步兑现分水岭。
2. 我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内军工需求（基本盘）：聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代（如“十四五”期间重点型号批产）。强威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。第二曲线军贸出海（新引擎）：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作（“一带一路”），中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方，实现战略影响力与经济效益双赢。第三曲线军用技术民用化（新边界）：尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。