建筑装饰行业：中央经济工作会议强调逆周期调节，推动投资止跌回稳－建筑行业周报（12.6－12.12）

#核心观点： 1、中央经济工作会议强调加大逆周期和跨周期调节力度，实施更加积极有为的宏观政策，推动投资止跌回稳，并继续实施更加积极的财政政策。 2、在积极的财政政策和推动投资止跌回稳目标下，专项债、“两重”建设、政策性金融工具等政策工具预计将发挥更大作用，有望推动基建投资增速回升，建筑业景气度进一步提升。 3、行业维持“强于大市”评级。 #投资建议： 1、中央经济工作会议强调逆周期跨周期调节，推动投资止跌回稳，扩内需政策有望加力，建议关注中国建筑、中国中铁、中国交建、隧道股份、中材国际、江河集团等企业。 2、“十五五”规划建议着重强调建设现代化产业体系和推进科技自立自强，建议关注中国核建、中国能建、鸿路钢构、中国化学等。 3、商业航天近期迎多重利好，建议关注深度布局的建筑企业上海港湾。 #风险提示： 1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。 2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。 3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。