计算机行业：商业航天系列报告二，中国可回收火箭首飞在即，把握商业航天拐点机会－跟踪周报

#核心观点： 1、中国可回收商业火箭发射在即，有望见证中国航天进入可回收时代。2025年底至2026年，一批新型号商业火箭将陆续首发，商业火箭有望由量变引发质变。 2、当前火箭运力严重不足，无法满足未来巨大的卫星发射需求。随着可复用商业火箭成熟并实现可回收，有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地，预计从2026年开始，国内卫星和火箭数量将快速增长。 3、可回收火箭的技术突破是实现“低成本、高复用”的关键，不仅带来航天产业内部的技术升级与成本革命，更是国家战略安全、高端制造升级与全球竞争格局重塑的重要支点。 4、商业航天正进入高速发展期，产业发展机遇明确。火箭侧处于从0到1阶段，弹性最大；卫星侧发射量将确定性增长；太空算力则带来新的火箭运力需求。 #投资建议： 1、火箭侧相关公司及点评：超捷股份（结构件独供，更换成本高）；斯瑞新材（发动机铜内壁）；高华科技（传感器）；银邦股份（控股公司飞而康为发动机3D打印供应商）；昊志机电（发动机电控）；航天机电（控股股东长征八院拥有长征12A可回收火箭）；航天工程（控股股东航天一院拥有“长征九号”和长征10A可回收火箭）；航天动力（控股股东航天六院拥有YF系列发动机）。 2、卫星侧相关公司及点评：上海瀚讯（宽带载荷）；*ST铖昌（相控阵T/R芯片）；臻镭科技（T/R和AD，电源管理）；航天电子（激光通信、测控系统）。 3、太空算力相关公司及点评：顺灏股份（投资国内算力星座轨道辰光）；上海港湾（能源系统）；乾照光电（能源系统）。 #风险提示： 政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。