纺织服装行业：10月服装社零同比增长6％，11月越南中国纺服出口持续承压－12月投资策略

#核心观点： 1、行业评级：纺织服饰行业评级为“优于大市”，并维持该评级。 2、市场表现：12月以来A股纺服板块走势弱于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰。 3、品牌服饰：10月服装社零同比增长6.3%，增速环比稳定。10-11月电商表现分化，户外休闲领跑，家纺个护遇冷。户外、运动、休闲服饰中多个品牌增长强劲。 4、纺织制造：宏观层面，11月越南纺织品及鞋类出口同比下滑，中国纺服出口承压，纺织品出口同比转正但服装、鞋类出口不佳。微观层面，11月台企营收整体向好，世界杯驱动订单能见度提升，产能全球化配置以对冲成本压力。2026年世界杯临近提振运动品类需求，订单能见度多已延伸至2026年上半年，预计行业增长动能强化。 #投资建议： 1、品牌服饰：看好运动户外赛道的长期成长性，建议把握品类分化趋势，看好高端细分与跑步赛道布局的品牌。重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、361度。非运动品牌，建议重点关注稳健医疗和海澜之家。 2、纺织制造：纺织制造四季度订单有望修复，建议布局困境反转机会。 #风险提示： 宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。