银行行业：社融增速平稳，M1增速受基数影响回落－11月金融数据点评

#核心观点： 1、11月社融增速平稳，直接融资和非标融资提供支撑，但实体信贷需求仍相对疲软。 2、居民贷款读数延续回落，消费与购房需求不足；对公贷款主要依靠票据贴现冲量。 3、M1、M2同比增速边际回落，受高基数影响，各类存款同比少增。 4、2026年作为“十五五”开局之年，银行板块有望回归基本面叙事，资产扩张有韧性，净息差有望企稳回升，看好板块绝对收益。 #投资建议： 1、基本面确定的优质中小行：南京银行(601009，买入)、杭州银行(600926，买入)、宁波银行(002142，买入)、上海银行(601229，未评级)、渝农商行(601077，买入)。 2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行：交通银行(601328，未评级)、工商银行(601398，未评级)。 #风险提示： 经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧。