医药生物行业：百济、恒瑞等创新药龙头为何要创2021年新高？－跟踪周报

#核心观点： 1、本周A股医药指数涨幅2.95%，年初至今涨幅22.31%，相对沪深300超额收益分别为4.70%、19.26%。 2、恒生生物科技指数本周涨幅2%，年初至今涨幅87%，相对恒生科技指数跑赢7%、66%。 3、A股化药、中药及生物制品等股价涨幅较大，医疗器械及医药商业等股价涨幅相对较小。 4、中期看创新药龙头百济神州H股、恒瑞医药A股都有望创2021年新高，它们创新高都需要上涨50%。 5、创新药板块上涨逻辑从“本土商业化”到“出海”的产业升级，是中国创新药板块能够突破21年新高的关键支撑因素。 6、中国目前已经是仅次于美国的优质创新药管线策源地，占全球FIC管线22%。 7、医药板块市值占比显示A股及H股的市值占比均低于美股，板块市值存在结构性增长机遇。 8、老花眼滴眼液获批上市，科伦齐鲁双双拿下首仿，阿斯利康「奥拉帕利」在华获批新适应症。 #投资建议： 1、创新药：智翔金泰、康方生物、康诺亚、博瑞医药、信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科。 2、CXO、上游科研服务：药明康德、奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物。 3、低估值：佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药。 4、左侧：诺泰生物、普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗。 #风险提示： 药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。