建材行业：玻纤粗纱和电子布景气有望共振－2026年年度策略

#核心观点： 1、2025年建材板块小幅跑输全部A股，子板块中玻纤涨幅领先。 2、宏观政策有望适度加力，预计2026年基建投资平稳，地产前端及实物需求降幅有望收窄。 3、玻纤行业供给冲击最大阶段已过，中期新增产能有限；需求端预计2026年增速平稳，行业景气有望低位复苏，结构性领域盈利向好。 4、玻璃行业当前亏损面扩大，供给有望加速出清，为2026年价格反弹提供弹性；中长期反内卷政策有望提升行业盈利中枢。 5、水泥行业供给侧自律有望延续，提供盈利底部支撑；若实物需求改善，旺季价格弹性可观，行业盈利有望震荡中改善。 6、装修建材行业整体需求承压，但龙头企业通过拓展新市场、新产品及出海寻找增长点，利润有望实现小幅增长。 #投资建议： 1、玻纤：推荐中国巨石；建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材。 2、玻璃：推荐旗滨集团；建议关注南玻A、金晶科技。 3、水泥：推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东；建议关注天山股份、塔牌集团。 4、装修建材：推荐箭牌家居、东方雨虹；建议关注三棵树。 #风险提示： 总量政策加力不及预期的风险，基建、地产实物需求不及预期的风险，行业竞合态势超预期恶化的风险，房价进一步下跌的风险。