基础化工行业：磷肥座谈会建议通过“组合拳”稳定市场预期－双周报（2025／11／28－2025／12／11）

#核心观点： 1、近两周申万基础化工指数下跌0.7%，跑输沪深300指数，在31个申万行业中排名第18。 2、子板块涨少跌多，非金属材料、塑料板块上涨，化学原料、化学纤维等板块下跌。 3、行业动态方面，国家能源局预计2025年原油产量将创新高，天然气产量将显著增长；国产首套“四合一”硝酸压缩机组项目成功运行；巴斯夫与阿科玛启动循环利用合作项目。 4、行业观点聚焦磷肥与制冷剂。为稳定磷肥市场，相关协会组织企业座谈探讨供需矛盾化解。制冷剂行业因生产配额管理，供需改善，价格呈上涨趋势，相关企业盈利增长。 #投资建议： 1、三美股份（603379）：受益于制冷剂价格上涨，公司前三季度归母净利润同比大幅增长。 2、巨化股份（600160）：受益于制冷剂价格上涨，公司前三季度归母净利润同比大幅增长。 #风险提示： 能源价格波动风险；汇率波动的风险；经济发展不及预期；安全经营的风险等。