泸州老窖(000568):保持战略定力,压力有序释放-公司信息更新报告

#核心观点：1、泸州老窖2025年核心产品高度国窖价格维持相对平稳，市场秩序相对平稳，公司保持战略定力，主动调控以匹配供需。2、公司前三季度收入增速逐季放缓，有序释放报表压力，表现优于行业整体。3、白酒行业需求最差时间或已过，后续下滑幅度有望放缓。4、公司市场秩序良好，经销商结构稳定，得益于“五码系统”和控盘分利体系，低度国窖竞争优势明显。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为130.4亿元、133.0亿元、139.4亿元，同比分别增长-3.2%、+2.0%、+4.8%。当前股价对应估值分别为13.7倍、13.4倍、12.8倍。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。