盐津铺子(002847):开启新征程,海阔凭鱼跃-事件点评

#核心观点： 1、公司于2025年12月11日举办“大魔王战略发布会暨渠道经销商大会”，董事长分享将持续聚焦“中国风味零食”、“健康高蛋白零食”与“健康甜味零食”三大黄金赛道，目标打造世界级休闲零食品牌。 2、公司正从渠道型公司向产品型、品牌型公司转型，已在深耕源头供应链、打造智能制造标杆、坚持创新驱动、成功打造品牌四个维度构建竞争力。 3、公司成功打造“大魔王”魔芋等大单品，其中魔芋单品在2025年3月单月销售额突破亿元，8月月销破2亿。公司已官宣王一博为“大魔王”品牌全球代言人，产品已销往25个国家和地区。 4、2025年公司依托大单品优化渠道，定量流通渠道高速成长，并主动收缩电商销售以清理低盈利产品，带来利润率上升。公司通过“产品力，渠道力，品牌力”相互促进实现更稳固发展。 #盈利预测与评级： 考虑到春节旺季错期，预计2025Q4收入端增速放缓，略下调2025年盈利预测，2026-2027年基本维持。预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.0/10.1/12.2亿元，同比+25%/+26%/+22%。维持“买入”评级。 #风险提示： 食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。