东阳光(600673):收购秦淮加速,同时拓展SST电源新业务-事件点评

#核心观点：1、公司参与的秦淮数据中国100%股权收购交易进入资金实质交付阶段，各方累计出资112亿元，其中公司已出资30亿元，剩余168亿元并购贷款协议已签署，合计280亿元交易价款即将完成交付。2、收购完成后，公司将获取秦淮数据这一领先的超大规模算力基础设施运营商，其核心资产包括覆盖环首都、长三角、粤港澳及西部枢纽节点的全国性算力网络。3、公司可依托自身在宜昌、韶关、乌兰察布等地的清洁能源基地，与秦淮数据的算力设施形成“电算协同”效应，构建“南中北三核”算力布局。4、公司联合台达、美团、秦淮数据全球首发基于SST的智能直流供电系统方案，该方案落地于秦淮数据园区，标志着公司以“核心部件+场景验证”模式切入SST市场。5、公司正构建从硬件底层到算力应用的完整技术闭环，包括与中际旭创合作推出液冷方案、战略性增资VCSEL芯片企业纵慧芯光、以及通过旗下公司推出人形机器人“光子”并已获得订单。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为157/245/310亿元，归母净利润为14/22/28亿元，对应PE分别为47/30/24倍。维持“买入”评级。 #风险提示：AI需求不及预期，液冷进展不及预期，市场竞争风险。