北方华创(002371):收购光学镀膜装备公司,加速关键环节国产替代-公司收购事件点评

#核心观点

1. 北方华创于2024年12月25日出资3672万元，完成对成都国泰真空设备有限公司90%股权的交割，实现控股权转移。
2. 成都国泰真空专注于光学真空镀膜装备，产品应用于光通信、手机镜头、车载光学、传感器、红外、激光、医疗及AR/VR等领域，服务客户超400家。
3. 公司在电子束蒸镀、磁控溅射等关键装备上实现突破，自研射频离子源与膜厚监控系统打破了高端光学镀膜设备的国外垄断。
4. 全球真空镀膜设备市场规模约270亿美元，预计2024-2032年复合增速超过6.7%，高端市场仍由海外厂商主导。
5. 本次收购将完善北方华创在光学真空装备领域的版图，补齐精密光学市场的设备布局，有望加速关键环节的国产替代进程。

#盈利预测与评级

维持“买入”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.70亿元、95.26亿元、118.66亿元，对应同比增长29.3%、31.0%、24.6%，对应PE为44.5x、33.9x、27.2x。

#风险提示

光学镀膜设备市场拓展不及预期、标的公司业务整合进度不及预期。

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