银行业周报：10月重点省市信贷投放情况跟踪251130

本报告导读：10 月海南、新疆、四川省信贷同比增速排名领先，环比 9 月来看，上海信贷增长提速。其中江苏、四川、浙江、安徽、山东企业贷款增速均在 12%以上，上海、北京、四川住户贷款增速领先。

投资要点

10 月海南、新疆、四川省信贷同比增速排名领先。根据央行数据披露，2025 年 10 月末全国金融机构本外币各项贷款同比增长（下同）6.1%，增速较 9 月下降 0.1pct。从全国各省份披露的信贷数据来看，海南、新疆、四川省信贷规模增速均保持在双位数以上，分别为11.9%、11.4%、10.8%，江苏、安徽信贷增速也在 9%以上，位列前茅。10 月信贷余额在 8 万亿以上的地区中，除广东和河南以外，其他地区信贷增速均高于全国平均水平，其中湖北、上海、河北信贷增速分别较 9 月+0.2pct、+0.2pct、+0.2pct 至 7.7%、7.3%、8.1%，而安徽、北京信贷增速分别较 9 月-1.3pct、-1.0pct 至 9.4%、6.4%。企业贷款：江苏、四川、浙江、安徽、山东企业贷款同比增速在 12%以上。2025 年 10 月企事业单位的本外币贷款同比增长 8.4%，增速较 9 月提升 0.1pct。在信贷余额在 8 万亿以上的地区中，江苏、四川、浙江、安徽、山东企事业单位贷款增速均在 12%以上，保持强劲增长。其中，湖北、河北、上海企事业单位贷款增速分别较 9 月+0.6pct、+0.5pct、+0.4pct 至 11.1%、10.7%、4.5%，而安徽、北京企事业单位贷款增速分别较 9 月-1.7pct、-1.4pct 至 12.2%、7.2%。住户贷款：上海、北京、四川住户贷款同比增速领先。2025 年 10 月住户本外币贷款同比增长 1.7%，增速较 9 月下降 0.6pct，占总贷款的比例下降至 31.0%。在信贷余额在 8 万亿以上的地区中，上海、北京、四川住户贷款增速领先，分别为 10.2%、5.8%、4.8%。多数地区住户贷款增速均有下降，其中上海、江苏住户贷款增速分别较9 月-1.2pct、-0.9pct 至 10.2%、-2.0%，降幅相对较大。周度数据跟踪：2025/11/24-2025/11/28 期间银行板块下跌 0.50%，在31 个板块中排名第 28 位，跑输沪深 300 指数 2.14 个百分点。高频数据看，2025/11/24-2025/11/28 期间：1）本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为 0.80%，环比上周提升 13bp，11 月平均利率为0.67%，环比 10 月提升 5bp。2）10 年期国债收益率平均为 1.84%，环比上周增加 2bp。11 月平均利率为 1.82%，环比 10 月下降 2bp。3）新发行同业存单 5594 亿元，较上周多发 263 亿元；平均发行利率为 1.63%，较上周下降 1bp。期末同业存单余额 20.27 万亿元，较10 月末减少 4872 亿元。投资建议：银行中期分红时间点临近，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。重点把握三条投资主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。

风险提示

信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。