机械行业：周度开工负荷率环比上行；杭氧投资设立产业基金关注核聚变等领域机会－工业气体行业周度跟踪（11月第2周）251116

本报告导读：数据端看，2025 年 11 月第 2 周，液氩延续上涨趋势；稀有气体周均价低位震荡。负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比上行；事件端看，杭氧股份投资设立产业基金关注低温深冷技术、可控核聚变等投资机会，梅塞尔中国成都技术中心正式启用。

投资要点

投资建议。价格端看，液氩延续上涨趋势；稀有气体周均价低位震荡。负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比上行；事件端看，杭氧股份投资设立产业基金关注低温深冷技术、可控核聚变等投资机会，梅塞尔中国成都技术中心正式启用。推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力，相关标的为正帆科技、福斯达、中泰股份。液氩延续上涨趋势；稀有气体周均价低位震荡。根据卓创资讯工业气体官方微信公众号，截至 2025 年 11 月 13 日，气体周度价格情况如下：1）液态气：①液氧：均价 422 元/吨，环比跌 2.54%，同比涨4.46%；②液氮：均价 412.5 元/吨，环比跌 4.6%，同比跌 5.5%；③液氩：均价 829 元/吨，环比涨 7.94%，同比 15.85%。2）稀有气：①管束高纯氦气：均价 91 元/立方米，环比涨 2.41%，同比跌 6.47%；②瓶装高纯氦气（40L）：均价 619.49 元/瓶，环比涨 0.67%，同比跌 5.99%；③氙气：均价 22500 元/立方米，环比跌 3.08%，同比跌22.41%；④氪气：均价 215 元/立方米，环比持平，同比跌 38.57%；⑤氖气：均价 110 元/立方米，环比持平，同比跌 12%。中国工业气体周度开工负荷率环比上行。根据卓创数据，截至 2025年 11 月 12 日，中国工业气体周度开工负荷率平均值 69.69%，环比-1.63pp。重要事件回顾：1）杭氧股份：根据公司《关于投资设立产业基金暨关联交易的公告》，杭氧股份与国佑慧通、岭光科创、国佑资产、新能源投发、杭州热电、资向企管共同投资设立杭州国岭源起创业投资合伙企业（有限合伙）（暂定名），基金总认缴出资金额为人民币 10 亿元，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币 2 亿元，合伙企业主要关注工业气体、低温深冷技术、可控核聚变、创新型能源动力装备等领域的投资机会。2）梅塞尔：根据梅塞尔气体官方微信公众号，梅塞尔位于成都高新技术产业开发区的梅塞尔中国成都新技术中心正式启用，配备演示、测试与培训环境，涵盖焊接与切割、燃烧技术、食品与饮料以及水处理四大核心领域。

风险提示。宏观经济和市场需求波动风险；稀有气体产能快速释放带来价格下行风险；工业经济复苏不及预期；气体行业供给过剩等风险。