传媒互联网行业：AI叙事更新，谷歌Gemini 3发布，阿里千问APP上线－周报（2025.11.17－2025.11.23）251124

投资要点

本周观点：11 月 19 日，谷歌正式发布 Gemini 3，其是全球领先的多模态理解模型，也是智能体（Agentic）和氛围编程（Vibe Coding）模型，能够提供更丰富的可视化效果和更深度的交互体验，且已经将其集成到Google的全栈产品中。1）具备强推理能力，且通过生成高保真可视化代码来提供信息理解和问题表达；2）助力学习、构建和规划一切。无缝整合多种主题的跨模态信息，涵盖文本、图像、视频、音频和代码。并且在零样本生成（Zero-shot Generation）方面表现出色，能够处理复杂的提示和指令，从而渲染出更丰富、更具交互性的网页用户界面（Web UI）。Gemini 3 凭借更深入的推理能力和更稳定的工具使用，能够完成整个复杂、多步骤的工作流程。重视 AI 底层模型能力提升下，产品落地且有收入结构的应用方向。同时，11 月 19 日，阿里巴巴新推出的 AI 应用“千问 APP”，在公测上线仅两天后已成功冲入苹果 App Store 免费应用总榜第三位，建议重视国内平台公司 AI 叙事新变化。AI 应用方向：Nano Banana Pro 发布，其更新具备更强的控制力、文字渲染效果和世界知识。我们认为文生图片能力的显著提升，有望加速 IP 内容升维。同时关注AI 漫剧产业趋势，其是 AI 重构内容生产范式的起步：① 相较传统 2D 漫剧生产模式，AI 模式以“大模型 IP 改编/剧本生成→图片/视频/语音等模型工业化流程制作”，效能显著提升&综合成本显著降低，且技术能力迭代和工业化生产链路整合仍在加速（包括即梦、可灵等），有望替代中低成本动态漫/动画及部分短剧市场份额。② AI漫剧上线剧目高增长本质是 AI 应用带动 Token 的消耗增长，技术平台端（抖音/快手等）也愿意倾斜流量扶持。建议关注布局相关产业公司：1）IP 版权&工业化内容生产方：中文在线、阅文集团、掌阅科技、欢瑞世纪、荣信文化、海看股份等；2）生产技术工具&渠道&流量平台：快手、哔哩哔哩、昆仑万维、捷成股份、腾讯等。同时，我们建议关注 AI 底层技术持续迭新下，产品落地且有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。AI 端侧，我们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小米等头部厂商加码，近期产业进度加速，终端设备+应用场景有望迭代升级，我们建议重视 AI 端侧，包括玩具、教育、家居等产业升级机会。