轻工制造行业：战略看多出海，内需重在提效－2026年年度策略

#核心观点： 1、2026年轻工行业细分领域中，出海景气度预计高于内需。 2、出海板块增长确定性更高，建议关注品牌出海、代工出海、供应链出海三条主线，以及景气持续和困境反转两条增长路线。 3、传统内需轻工（家居、造纸、包装）预计仍将面临消费大环境压力，需关注头部公司α优势、行业景气度及盈利改善与分红。 4、内需新消费领域预计将继续展现β能力，关注IP潮玩、宠物、个护用品等能提供情绪或功能价值的细分领域。 #投资建议： 1、匠心家居：品牌出海，景气延续逻辑，自有品牌建设与店中店模式推动终端销售稳定增长。 2、致欧科技：品牌出海，困境反转逻辑，供应链切换至东南亚后，美国业务预计恢复增长。 3、晨光股份：内需新消费IP潮玩领域，关注其旗下九木杂物社和奇只好玩能否顺利跑通产业链。 4、个护行业国产品牌：通过产品升级和线上渠道变革，有望实现收入利润双增长。 5、宠物行业：关注从外销代工向国内品牌布局拓展的企业。 #风险提示：内需恢复不及预期，原材料大幅上涨，地缘政治风险