航运行业：油散共振弹性可期，重点推荐油轮板块－航运板块2026年度策略

#核心观点： 1、集装箱航运板块：供需预计继续转松，运价下行或将持续。需求端受欧美商品需求不振拖累，但中国-东南亚集装箱运量长期向好。供给端需警惕红海未来通航可能带来的运力释放，船队老龄化显著。 2、油轮板块：看好2026年运价持续性。需求端受OPEC+增产带动，原油补库需求强劲回升，运价已创阶段新高。供给端受船队老龄化、在手订单不足、美国制裁及环保要求影响，运力出清可能加速，供给呈紧缩趋势。 3、干散货航运板块：供需双端存在利好期权，运价中枢有望回升。需求端受几内亚铝土矿出口增长、西芒杜铁矿投产及潜在战后重建提振。供给端船队老龄化，在手订单占比低，环保压力下运力出清或加速。 #投资建议： 1、重点推荐油轮板块，看好2026年运价高度持续性。 2、建议关注标的：招商轮船。公司是以油气运输为主，兼顾干散货、滚装船和集装箱的综合性航运龙头企业，主营业务为超大型油轮（VLCC）与超大型矿砂船（VLOC），有望受益于油散共振周期。 #风险提示： 运输经营风险、贸易战重启风险、油价扰动利润。