存储行业：LPDDR产品供应持续紧张

#核心观点： 1、传统内存供应紧张局面将持续，LPDDR5x价格持续上涨。 2、人工智能扩张导致存储供应商将产能导入高带宽内存产品（HBM），加剧了LPDDR4和LPDDR5X等传统内存产品的供应短缺。 3、英伟达Rubin和GB300产品采用LPDDR5X，其2026年逐步放量将进一步加剧LPDDR5X等存储产品的供需紧张。 4、手机存储产品价格上涨对手机厂商造成成本压力，可能挤压其利润率。 5、手机厂商可能在2026年第二和第三季度的价格谈判中向存储原厂传导压力，预计2026年下半年手机存储合约价涨幅或不及预期。 #投资建议： 1、SK海力士：维持“持有”评级。 2、美光科技：维持“持有”评级。 #风险提示： 下行风险--NAND和DRAM供过于求时间点早于预期，行业竞争加剧，需求不及预期。上行风险--NAND和DRAM供过于求时间点晚于预期，行业竞争放缓，需求超过预期。