医药生物行业：重要BD不断落地，创新药主线行情有望贯穿全年－周报

#核心观点： 1、医药生物板块本周收益率2.95%，相对沪深300收益率为4.70%，在31个一级子行业指数中排名第1。 2、化学制药板块表现最佳，周收益率为5.01%；医疗器械板块表现最弱，周收益率为-0.07%。 3、创新药行业持续火热，多个重要BD项目落地，包括恒瑞医药、石药集团和乐普生物的项目。 4、政策方面，《育儿补贴制度实施方案》发布，对3周岁以下婴幼儿发放补贴。 5、建议关注创新药上游产业链、高端医疗器械等细分方向。 #投资建议： 1、恒瑞医药：将PDE3/4抑制剂创新药HRS-9821的海外权益授权给GSK，获得首付款5亿美元，潜在里程碑付款约120亿美元。 2、石药集团：将口服小分子GLP-1受体激动剂SYH2086的海外权益授权给Madrigal，总包金额20.75亿美元。 3、乐普生物：将两款临床前T细胞衔接器项目的海外权益授权给Excalipoint，获得首付款1,000万美元，潜在里程碑付款8.475亿美元。 4、其他建议关注公司：信达生物、翰森医药、博瑞医药、众生药业、联邦制药、华东医药、康缘药业、乐普医疗、悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导、丽珠集团、阳光诺和、康方生物、三生制药、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、奥赛康、汇宇制药、上海谊众、基石药业、药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英、泰格医药、普蕊斯、诺思格、昭衍新药、百奥赛图、药康生物、南模生物、百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、新华医疗、澳华内镜、可孚医疗、三诺生物、鱼跃医疗、美好医疗、海泰新光、瑞迈特、振德医疗、心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、爱博医疗、春立医疗、赛诺医疗。 #风险提示： 关税政策变动&地缘政治风险；消费刺激政策变动风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。