奥瑞金(002701):二片罐盈利底部逐步探明,静待行业盈利改善

#核心观点： 1、2025H1公司实现归母净利润8.50-9.96亿元，同比增速中枢为65%。25Q2归母净利润1.86-3.31亿元，同比增速中枢为-3.96%，环比增速中枢为+9.48%。 2、三片罐业务依托大客户稳健销售，表现相对平稳；二片罐行业格局优化初期，短期价格承压，Q2盈利未明显改善。 3、啤酒罐化率持续提升+海外需求扩张，公司计划将部分产能搬迁至东南亚，海外市场有望打开规模发展空间。 4、公司已完成中粮并购，未来将更注重提升内部经营效率与股东回报。三片罐大客户中国红牛商标诉讼影响趋弱，公司积极开拓新品类新客户。 #盈利预测与评级： 预计公司25-27年EPS为0.49/0.53/0.61元，当前股价对应PE分别为12/11/9倍，维持“买入“评级。 #风险提示： 市场竞争加剧；原材料价格上涨；产能利用率不足。