银行行业：从重到轻，由大变强，探讨如何建设强大的金融机构－银行“十五五”系列（3）251126

观点聚焦

投资建议

如何把有效服务实体经济和建设强大的金融机构结合，是银行机构和监管部委未来五年的重要课题。如何定义强大的金融机构？服务十五五期间实体经济需要构建提升哪些能力，包括服务产业科技、内需提振与双向开放？针对以上客户需求催生的金融供给能力建设，监管制度创新迭代又应着力何处？我们从几个重点城市调研反馈金融供给或机构能力构建，从境内外机构对比探讨中资机构的潜力之处，短期以加法弥补短板，长期应发力何处？

理由

从南到北，由内及外，典型城市群竞争格局的启示，头部银行综合化、国际化、专业化的趋势明显。部分北方城市产业升级转型不理想，企业生产投资意愿、居民生活消费活跃度降低，金融机构收益与风险的关系发生变化，机构资源投入在时间和区域维度有新的思考。部分南方城市服务型政府塑造更为友好的营商环境，区内经济活跃，产业升级转型、科技驱动特征明显，实业客户市场份额演化印证了产业金融的重要性以及迫切性，而产业金融能力包括但不局限于投行、投研、投资等机构业务能力。宁波、苏州等地区产业链的跨境特征明显，是专业壁垒较高的公司业务或客群，银行间市场份额差距进一步拉大。北京等总部型城市客群的大型化特征明显，协调总分行、业务条线综合服务大型集团客户的能力是重要竞争力所在。中资银行在中国香港主要以公司业务为主，聚焦服务中国企业走出去，但零售、投行、财富资管业务市场份额距离香港本地机构或境外机构有较大差距。从信贷到服务，从表内到表外，强调服务能力提升。中国经济从以基建地产为代表的投资驱动时代向高质量发展阶段转型过渡，金融供给条件优化，金融机构也将从规模扩张向价值创造转型，尤其是通过服务交易等风险定价能力为实体经济创造价值的能力。单纯规模诉求（包括资产负债表、营收利润等财务指标）容易引起垒大户现象，行业层面更易引发内卷行为

盈利预测与估值

维持盈利预测与估值不变。

风险

监管政策、机构经营调整不及时。