电子行业：苹果和小米新机销售良好－周报251120

投资要点

苹果和小米新机销售良好。市场调查机构 CounterPointResearch 11 月14 日发布博文，基于最新中国智能手机周度销量追踪报告，苹果与小米凭借各自的旗舰新品，在上市首月的销售中均取得了显著增长。

手机厂商展缓存储芯片采购。由于上游存储芯片价格持续显著上涨，多家主流手机制造商已决定暂缓本季度的存储芯片采购计划。据界面新闻今日报道，小米、OPPO、vivo 等厂商库存普遍低于两个月，部分厂商 DRAM 库存低于三周，在犹豫是否接受原厂接近 50%的涨幅报价。

回顾本周行情（11 月 13 日-11 月 19 日），本周上证综指下跌 1.33%，沪深 300 指数下跌 1.24%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 2.75%，跑输上证综指 1.42 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.51 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 62.27 倍左右。

行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 8 月智能手机出货量 2164 万台，同比增长 2.6%。9 月，全球半导体销售额 694 亿美元，同比增长 25.1%。9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%。

行业动态：AMD 市场份额大幅提高；苹果和小米新机销售良好；手机厂商展缓存储芯片采购；机构预计明年存储供给增幅有限。

公司动态：传音控股：拟发行 H 股并在港股上市。

投资建议

下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。